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[原创] 秦时斟:联储利率与美债收益率与黄金的关系

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秦时斟 发表于 2018-10-10 20:15:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
  美债收益率又创新高了。上周五美国十年期国债收益率已经上升超越3.24%了。而周二亚市早盘,美国30年期国债收益率触及3.4302%,再度创新四年最高位。10年期美债收益率升至3.252%。从这个数据中其实我们可以看出,距离上一次达到这个3.24%收益率的时候已经是2011年了。这说明10年期美债收益率已经达到了7年以来的新高。美债收益率的飙升外加因此而引发的“蝴蝶效应”,这就更加加剧了市场对于美股的担忧了。为什么美债收益率飙升,大家会担忧美股。因为美债收益率飙升意味着美国正在加速走向潜在的经济衰退和市场崩溃,也就是说加速金融危机的到来,美国10年期国债收益率攀升,引发了美债市场的抛售狂潮越来越严重。美股终于也熬不住了,上周美股三大指数齐齐下跌。

  飙升的美债收益率让原本就惨淡的新兴市场再次陷入“熊市”危机,多个国家的货币遭受血洗。

  在国际资本投资中,国债收益率,你可以近似的看做持有这个国家货币相应时间的机会成本,而该国利率和国债收益率之间的价差,就是持有该国货币的风险。

  因此,大多数时候,国债收益率都是高于利率的,因为持有货币在传统意义上是零风险的,所以持有发达国家的货币,其风险用货币计量是负的。但是,当一国同期的利率高于国债收益率时,你就要相当警惕了,因为这往往意味着——资本家们判断这个国家处于崩溃的边缘。

  目前的美帝,之前长期保持了几乎于零利率的利率政策,于此对应的却是——史无前例的巨额债务负担以及高额的经常账户赤字。换句话说,即使美联储加息,美帝政府也无法忍受国债收益率的快速上涨,不然美帝债务负担将会极其严峻。

  因此,可以预见的是,如果美帝加息,伴随着利率的提升,国债收益率的增幅将会相当有限,换句话说,美联储将会被迫压制美债收益率的过快上涨,从而人为的提升持有美元的风险。所以,不要乐观的认为加息利好美元。

  但是,实际上,即使这样也是治标不治本,只能缓口气罢了。高悬于美帝头上的巨额债务总是个问题,没办法解决,就别奢谈美帝的复兴。很多人想的的金融宰割显然已经不行了,各国防华尔街的跨国金融资本和防狼一样,以前的手段很难玩得转,不然美帝也不会犹犹豫豫这么多年,美联储主席都换了一任,却还没下定决心。

  而且更为可怕的是,一旦加息过快引起国债收益率的大幅走高,进三十余年的债市大牛市趋势就此逆转,从债市流出的天量沉淀资本将会让通胀飙升到怎么样一个地步了?会不会超越70年代了?呵呵,从这个角度来看,控制国债市场的有序,也将是美联储重要的任务之一,这种情况下,美联储要缩表所持有的大量债券还能抛么?又能抛给谁?

  所以啊,美帝早晚要把自己玩死,前有狼后有虎,是该让狼吃了了,还是让虎咬死,这是一个问题。

  简单的总结,美联储的利率和美债收益率,是美元实际价值的标价物。是对持有美元所存在风险的货币计量。大多数时候,这个风险溢价是负的,因为传统意义上持有货币是零风险的。

  那么持有美元的风险溢价你知道用什么来衡量了。

  那么,美元资产的潜在收益率了?该用什么来评估?这个时候,就可以引入美股了。为什么要用美股了?

  因为美帝已经是高度成熟的资本主义国家,而且已经步入垄断金融资本这一资本主义的最后一环节。已经不是摆个地摊就能发家致富、或者出个创意和点子就能超越比尔盖茨的社会。大资本之下,任何你认为能赚钱的方法都会在瞬间被模拟复制然后快速的成熟。

  因为美帝股份制度的成熟,所以我们就以美股的投资回报率作为美元资产的潜在收益率,但是,我这里所指的美股投资回报率是不包含账面溢价的。

  简单的说,(美股的股息红利+企业回购投资者获取的实际交易溢价获利)/美股市值, 就是美股实际投资回报率,这个投资回报率我们就可以近似的看做美元资产的潜在收益率。

  所以,当分母变大美股大幅上涨、或者分子变小美股企业减少回购、分红时,美元资产的潜在收益率就是下降,反之,则是上升。

  然后,你要知道,美元是这个目前这个世界体系的计价结算货币。换句话说,美元才是真钱,而其它类型的资产包括各国货币在内只是“世界这个大股市”里的个股。

  而黄金,就是这些“个股”里面的蓝筹股。因为人类社会的发展离不开资源,一个人想生存下去可以没有国家、没有民族,但是却必须得消耗资源。

  至此,你就明白美元和黄金的关系了,和货币与股市关系实际上差不多。一方面美元资产的潜在收益率提升,黄金自然药丸;美元资产的潜在收益率下降,黄金自然要走牛。另一方面持有美元的风险溢价提升,黄金自然药丸;持有美元的风险溢价降低,黄金自然要走牛。

  美帝根本无法接受美债收益率的过快上涨,所以即使加息后,美帝人为压制国债收益率上涨也是大概率事件,换句话说,未来的美帝将会人为提升美元的风险溢价,所以黄金自然药丸。

  文/秦时斟

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